Theo WPB, giá nhựa đường toàn cầu đã ghi nhận mức giảm nhẹ vào giữa tháng 2 năm 2026, với mức chuẩn giảm xuống còn 3.280 nhân dân tệ/tấn vào ngày 13 tháng 2, giảm 0,67% so với ngày hôm trước. Mặc dù tăng nhẹ 2,76% so với tháng trước, giá trị vẫn thấp hơn hơn 14% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự biến động này chủ yếu là do năm yếu tố liên quan mật thiết với nhau: sự sụt giảm theo mùa trong hoạt động trải nhựa đường ở một số khu vực thuộc Bắc bán cầu; giá dầu thô ổn định nhưng không tăng; sản lượng lọc dầu ổn định đối với các sản phẩm cặn nặng; lượng tồn kho cao do tiêu thụ giảm trong mùa đông; và vị thế xuất khẩu cạnh tranh tại các điểm đến quan trọng ở châu Á. Cùng nhau, những yếu tố này đã góp phần vào sự điều chỉnh giảm có kiểm soát thay vì biến động đột ngột.
Sự sụt giảm nhu cầu theo mùa là động lực trực tiếp nhất đằng sau sự giảm giá hiện tại. Tại Bắc Mỹ và phần lớn châu Âu, điều kiện mùa đông hạn chế đáng kể các hoạt động trải nhựa đường. Các dự án xây dựng và sửa chữa đường bộ bị chậm lại hoặc tạm dừng trong những tháng lạnh hơn vì nhiệt độ thấp ngăn cản quá trình nén và đóng rắn nhựa đường hiệu quả. Kết quả là, khối lượng mua sắm giảm, khiến các nhà cung cấp nhận được ít hàng hơn. Khi nhu cầu giảm trong khi sản lượng vẫn ổn định, sự cân bằng thị trường sẽ điều chỉnh giảm. Hiện tượng này đã được thể hiện rõ trong suốt tháng Giêng và đầu tháng Hai, khi lịch trình mua sắm bị hoãn lại hoặc thu hẹp quy mô. Mặc dù một số khu vực phía Nam duy trì chu kỳ xây dựng quanh năm, nhưng mức tiêu thụ của họ không đủ để bù đắp cho sự suy giảm theo mùa trên diện rộng ở các thị trường phát triển lớn.
Yếu tố góp phần thứ hai nằm ở sự ổn định giá dầu thô. Chi phí sản xuất bitum liên quan trực tiếp đến giá trị của dầu thô, từ đó các sản phẩm nặng được tách ra trong quá trình lọc dầu. Đầu năm 2026, giá dầu Brent đã biến động trong một phạm vi tương đối hẹp mà không tạo ra động lực tăng giá đủ mạnh để đẩy giá các sản phẩm nặng ở khâu hạ nguồn lên một cách quyết định. Khi thị trường dầu thô thiếu các yếu tố kích thích tăng giá, các nhà máy lọc dầu khó có lý do chính đáng để tăng giá bitum một cách mạnh mẽ. Thay vào đó, giá cả có xu hướng đi theo một con đường kiềm chế. Việc không có sự gián đoạn nguồn cung hoặc các cú sốc địa chính trị lớn trong tháng Hai đã củng cố sự ổn định này. Không có áp lực bên ngoài làm tăng chi phí nguyên liệu đầu vào, giá bitum vẫn được giữ ổn định, cho phép sự suy giảm nhỏ về nhu cầu chuyển thành giảm giá dần dần.
Sản lượng lọc dầu ổn định cũng góp phần vào sự điều chỉnh này. Nhiều nhà máy lọc dầu, đặc biệt là ở Trung Đông và một số khu vực của châu Á, đã duy trì lịch trình sản xuất ổn định đối với các sản phẩm dầu mỏ nặng. Ở những nơi cấu trúc nhu cầu nhiên liệu hỗ trợ danh mục sản phẩm cân bằng, các nhà máy lọc dầu đã không giảm đáng kể sản lượng sản phẩm nặng. Sự liên tục trong nguồn cung này đảm bảo rằng nguồn cung vẫn đầy đủ trên thị trường xuất khẩu. Khi dòng cung không bị gián đoạn trong thời kỳ nhu cầu giảm theo mùa, hàng tồn kho sẽ tích lũy dần dần. Sự tích lũy này tạo áp lực giảm giá đối với giá giao ngay khi người bán cạnh tranh để giành được các hợp đồng dài hạn hoặc thanh lý khối lượng hàng hóa trước khi chu kỳ tiêu thụ tiếp theo tăng tốc.
Lượng hàng tồn kho cao là yếu tố giải thích thứ tư. Vào cuối năm 2025, giá cả tương đối ổn định đã khuyến khích việc mua trước và tích trữ hàng hóa ở một số khu vực nhập khẩu. Khi mùa đông làm giảm nhu cầu sử dụng ngay lập tức, lượng hàng tồn kho này đã hạn chế nhu cầu mua thêm hàng giao ngay vào đầu năm 2026. Người mua nắm giữ đủ lượng dự trữ đã áp dụng lập trường thận trọng, trì hoãn các đơn đặt hàng mới để dự đoán khả năng giá cả tiếp tục giảm. Kỷ luật mua hàng này củng cố xu hướng giảm giá, khi người bán điều chỉnh giá chào bán để kích thích dòng giao dịch. Việc điều chỉnh giá do tồn kho không phải là điều bất thường trong quý đầu tiên của mỗi năm dương lịch, nhưng ảnh hưởng của nó vẫn đáng chú ý trong việc hình thành giá cả tháng Hai.
Vị thế xuất khẩu cạnh tranh tại các thị trường châu Á cũng đã định hình mức giá hiện tại. Các nhà cung cấp từ Trung Đông, Nam Á và Đông Á đã tìm cách giành thị phần tại các điểm đến nơi các chương trình cơ sở hạ tầng vẫn đang hoạt động. Các chiến lược định giá cạnh tranh, kết hợp với các yếu tố về vận chuyển, đã làm giảm biên lợi nhuận. Các nhà xuất khẩu đối mặt với chi phí sản xuất tương đương thường xuyên điều chỉnh giá chào bán từng bước để duy trì sức hấp dẫn đối với các nhà nhập khẩu. Sự cạnh tranh này ngăn cản những biến động tăng mạnh, đặc biệt là trong môi trường mà tăng trưởng nhu cầu ổn định nhưng không tăng tốc.
Nhìn về phía trước đến hết tháng 2 năm 2026, triển vọng cho thấy sự ổn định tương đối với đà tăng hạn chế trừ khi giá dầu thô tăng mạnh. Khi nhiệt độ tăng dần ở một số khu vực vào cuối tháng, các yêu cầu mua dầu có thể bắt đầu tăng nhẹ. Tuy nhiên, sự phục hồi nhu cầu đáng kể thường xuất hiện gần tháng 3 và tháng 4, khi điều kiện đường xá được cải thiện rộng rãi hơn trên khắp Bắc bán cầu. Do đó, nếu không có sự thay đổi bất ngờ nào về các yếu tố cơ bản của nguồn cung dầu thô hoặc sự gián đoạn về hậu cần, giá dầu có khả năng sẽ duy trì trong một biên độ hẹp cho đến cuối tháng 2.
Nếu giá dầu Brent vượt lên trên biên độ giao dịch gần đây hoặc nếu lịch bảo trì nhà máy lọc dầu hạn chế sản lượng dầu cặn nặng, giá có thể tăng thêm. Ngược lại, nếu lượng tồn kho vẫn ở mức cao và việc mua dầu vẫn thận trọng, không thể loại trừ khả năng giá giảm nhẹ hơn nữa. Nhìn chung, các chỉ báo hiện hành cho thấy sự ổn định hơn là một sự biến động tăng hoặc giảm mạnh. Mức giảm 0,67% hàng ngày được ghi nhận vào ngày 13 tháng 2 dường như phù hợp với sự điều chỉnh theo mùa thông thường hơn là điểm yếu về cấu trúc.
Trong trung hạn, các kế hoạch chi tiêu cho cơ sở hạ tầng ở Trung Đông, Nam Á và một số khu vực của châu Phi tiếp tục hỗ trợ nhu cầu cơ bản. Các dự án mở rộng đường cao tốc do chính phủ tài trợ, các chương trình cải tạo mặt đường sân bay và các hành lang giao thông đô thị cung cấp các điểm tựa tiêu dùng bền vững. Những động lực cấu trúc này làm giảm khả năng giá cả giảm sút kéo dài. Tuy nhiên, xu hướng ngắn hạn vẫn gắn chặt với diễn biến giá dầu thô và tốc độ tiêu thụ hàng tồn kho mùa đông.
Tóm lại, diễn biến giá trong tháng Hai phản ánh sự tương tác giữa việc giảm nhu cầu theo mùa có thể dự đoán được, giá dầu thô ổn định, sản lượng lọc dầu ổn định, tích lũy hàng tồn kho và động lực xuất khẩu cạnh tranh. Dữ liệu hiện tại không cho thấy sự mất cân bằng hệ thống. Thay vào đó, chúng cho thấy một thị trường đang điều chỉnh một cách có hệ thống theo các điều kiện chu kỳ. Nếu thị trường năng lượng bên ngoài vẫn ổn định, giá nhựa đường dự kiến sẽ giao dịch đi ngang cho đến cuối tháng Hai, với khả năng tăng dần khi hoạt động xây dựng mùa xuân được nối lại.
Nhìn chung, sự điều chỉnh gần đây về giá nhựa đường toàn cầu phản ánh sự biến động theo mùa và có cấu trúc dự đoán được của thị trường hơn là sự mất cân bằng cơ bản. Sự kết hợp giữa nhu cầu mùa đông giảm ở các thị trường chính thuộc Bắc bán cầu, giá dầu thô ổn định, sản lượng lọc dầu ổn định đối với cặn dầu nặng, lượng tồn kho cao và giá xuất khẩu cạnh tranh đã góp phần vào sự sụt giảm giá hạn chế được quan sát thấy vào giữa tháng 2 năm 2026. Các chỉ số hiện tại cho thấy thị trường về cơ bản vẫn được hỗ trợ bởi các chương trình cơ sở hạ tầng đang diễn ra trên khắp Trung Đông, châu Á và một số khu vực của châu Phi. Trừ khi có sự thay đổi đáng kể trong động lực cung cấp dầu thô hoặc mô hình sản lượng lọc dầu, giá dự kiến sẽ duy trì trong phạm vi tương đối hẹp trong suốt phần còn lại của tháng 2, với khả năng tăng dần khi hoạt động xây dựng theo mùa tiếp tục vào đầu mùa xuân.
(WPB)
71 Hàm Nghi, Phường Sài Gòn, TP. HCM
info@nhutuongnhuaduong.com.vn
